Quando os investidores avaliam obrigações, costumam considerar o rendimento até o vencimento (YTM). Trata-se da taxa de retorno que os investidores auferem se comprarem a obrigação a um preço determinado e a mantiverem até o vencimento (admitindo-se, é claro, que a empresa emitente honre todos os pagamentos programados de juros e principal). O rendimento até o vencimento de uma obrigação com preço corrente equivalente a seu valor de face (ou seja, B0 = M) será sempre igual ao cupom. Quando o valor da obrigação divergir do valor de face, o rendimento até o vencimento será diferente do cupom. Admitindo que os juros sejam pagos anualmente, o rendimento de uma obrigação até seu vencimento pode ser solucionado-se a equação para rd. Ou seja, o valor corrente, os juros anuais, o valor de face e o número de anos até o vencimento são conhecidos e o retorno requerido é a incógnita. O retorno requerido constitui o rendimento da obrigação até o vencimento. O YTM pode ser encontrado com uma calculadora financeira, uma planilha Excel, ou por tentativa e erro. A calculadora fornece um YTM preciso com mínimo esforço.
Exemplo:
Earl Washington deseja encontrar o YTM da obrigação da Mills Company. A obrigação está sendo negociada a $ 1.080, tem cupom de 10% e valor de face de $1.000, paga juros anualmente e vence em dez anos. Como B0 = $1.080, I = $100 (0,10 x $1.000), M = $ 1.000 e n = 10 anos, substituindo na equação, temos:
$1.080 = $ 100 x (FVPA rd, 10anos) + $ 1.000 X (FVP rd, 10anos)
fonte: Gitman, Lawrence J. Principios da Administração Financeira, São Paulo- Pearson, 2010)