A taxa interna de retorno (TIR) é, provavelmente, a mais usada das técnicas sofisticadas de orçamento de capital, embora seja mais difícil de calcular à mão do que o VPL. A TIR consiste na taxa de desconto que faz com que o VPL de uma oportunidade de investimento seja igual a $0 (já que o valor presente das entradas de caixa iguala-se ao investimento inicial). É a taxa de retorno anual composta que a empresa obterá, se investir no projeto e receber as entradas de caixa previstas. Matematicamente, a TIR é o valor de r na equação que faz com que o VPL seja igual a $0.
n
$0 = ∑ ___FCt___ - FC0
T = 1 (1 + TIR) t
n
∑ ___FCt___ = FC0
T = 1 (1 + TIR) t
Critérios de decisão:
Quando usamos a TIR para tomar decisões de aceitação-rejeição, os critérios são:
· Se TIR for maior do que o custo de capital, aceitar o projeto.
· Se TIR for menor do que o custo de capital, rejeitar o projeto.
Esses critérios garantem que a empresa receba, pelo menos, o retorno requerido. Tal resultado deve aumentar seu valor de mercado e, portanto, a riqueza de seus proprietários.
(fonte: Gitma, Lawrence J.- Principios da Administração Financeira. 12. edição, São Paulo: Person, 2010)